Q3財報季：遊戲公司“盈虧圖鑑”

10月20日，隨著暑期檔結束，2026年第三季度中國遊戲產業報告已發出。報告顯示，2026年第三季度，中國國內遊戲市場實際銷售收入為925.22億元，環比增長1.36%，同比增長5.11%。

國內上市遊戲公司2026年Q3財報也已陸續披露。

從已公佈的資料來看，行業業績呈現出明顯的分化趨勢。一方面，部分公司憑藉新游上線或海外業務拓展，實現了營收和利潤的同步增長；另一方面，也有公司受制於產品週期斷檔、老專案到期或銷售費用前置，出現了利潤下滑甚至單季虧損。

以下是基於各家已披露財報資料整理的三類業績盤點。

01 爆款與出海驅動

巨人網路：第三季度實現營業收入19.96億元，同比增長16.98%；歸母淨利潤7.42億元，同比增長16.01%；扣非後歸母淨利潤8.62億元，同比增長27.18%。今年前三季度三項指標均已超過去年全年水平。遊戲業務方面，《超自然行動組》8月24日日活躍使用者突破1200萬，再創歷史新高；7月登陸抖音小遊戲中心並快速躋身平臺TOP3。

世紀華通：第三季度實現營收111.81億元，同比增長11.63%，環比保持正增長，季度營收實現14連升；歸母淨利潤18.32億元，同比增長7.69%；扣非淨利潤20.97億元，同比增長22.79%。海外SLG產品（《無盡冬日》《Kingshot》）持續吸金，有五款產品進入9月出海收入榜TOP30；國內《無盡冬日》穩居暢銷榜前十，長線運營底盤極穩。海外業務方面，CenturyGames有五款產品躋身9月中國手游出海收入榜TOP30；國內點點互動《無盡冬日》穩居iOS及微信遊戲暢銷榜前十。

完美世界：公司第三季度營收為23.62億元，同比增長36.85%；淨利潤為5.06億元，同比增長211.47%。前三季度中，遊戲業務實現營業收入47.92億元，較上年同期增加7.09%，主要系《異環》公測帶來的收入增量，截至2026年10月28日，《異環》全球累計流水超27億元，其中全球官方渠道累計流水佔比近60%，海外累計流水貢獻高於國內市場；另一方面，《誅仙世界》等自研遊戲、《CS（反恐精英：全球攻勢）》《天龍八部2：飛龍戰天》等代理遊戲的收入同比下滑，部分抵消了上述增長。

星輝娛樂：前三季度公司實現營業收入7.96億元，歸母淨利潤1.58億元，同比增長18.80%。其中遊戲業務淨利潤同比增長267.06%，為公司利潤增長提供了主要支撐。《三國群英傳：策定九州》8月登頂App Store、Google Play雙平臺遊戲免費榜，併入圍App Store策略類暢銷榜前十。據公司披露，遊戲產品儲備已形成“發行、在研”雙線並進。

盛天網路：第三季度實現營業收入3.18億元，同比增長3.97%；歸母淨利潤2169萬元，同比增長200.42%。《星之翼》是核心引擎：該遊戲Q2流水達5431.71萬元，較Q1的2024.53萬元環比大幅增長，境外流水佔比超80%，且Q3流水持續增長。

02 增收不增利：長線買量與費用前置的陣痛期

愷英網路：第三季度營收24.61億元，同比增長64.42%，歸母淨利潤6.41億元，同比增長1.22%。其中，IP權益整合落地，公司9月公告擬出資2.98億美元間接持有娛美德約19.7%股權，推動出海通道拓展；新品方面，古龍武俠正版授權手遊《古龍群俠錄》9月公測，年內多款遊戲獲批版號，境外業務穩健發展。

三七互娛：第三季度公司實現營業收入40.91億元，同比增長2.93%，環比增長15.11%，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤1.81億元，同比下降79.28%。扣非淨利潤下滑，公司解釋為新品《Last Asylum: Plague》《Z Route: Redemption》《夢迴甄嬛傳》推廣期銷售費用前置，加上老產品流水自然回落。公司強調這些新品"表現優異"，是主動加大投放搶長線運營視窗，屬於費用確認節奏問題，而非遊戲流水本身出問題。

神州泰嶽：前三季度歸母淨利潤5.41億元，同比下降25.36%。公司遊戲業務主要由殼木遊戲負責，代表產品包括《Age of Origins》和《War and Order》等。過去幾年海外SLG產品是公司最重要的增長來源，但隨著成熟產品進入穩定期，收入增速開始放緩，兩款核心SLG累計流水均超10億美元，但2026上半年遊戲業務收入同比下降17.73%。

寶通科技：第三季度實現營業收入10.62億元，同比增長25.02%；歸母淨利潤0.14億元，同比下降79.03%。已知運營產品包括《馬賽克英雄》《地牢獵手》《命運聖契》《最強祖師》《魔女與龍：光暗篇章》《ATHENA：Blood Twins》等，另有《代號M》等一批儲備產品。業績變動主要系公司廣告費用、職工薪酬及股權激勵費用增加等。

湯姆貓：第三季度歸母淨利潤1394.88萬元，同比增長202.47%。但營收同比下降13.86%，利潤增長更多來自成本壓縮而非業務擴張。

03 由盈轉虧

遊族網路：第三季度實現營業收入3.66億元，同比增長10.75%，環比增長6.99%；扣非淨利潤938.91萬元，環比增長132.88% 。遊族網路的單季虧損，主要系收購AI算力相關子公司帶來的財務並表與現金流集中支出所致，其遊戲主業仍依靠《少年三國志》等老產品維持基本盤，並未出現斷檔。

掌趣科技：第三季度實現營業收入約1.58億元，同比下降10.42%；歸母淨利潤虧損4767.95萬元。財報解釋，現金流大幅下滑主要源於新遊戲上線帶來市場推廣費用支出增加，同時銷售收款有所減少。產品週期斷檔，老遊戲流水下滑，新遊戲還在研發和推廣期，青黃不接導致虧損。

吉位元：第三季度單季營收17.70億元，同比下降10.07%；歸母淨利潤4.93億元，同比下降13.34%。海外方面，前三季度境外營收 10.95 億元，同比大增 86.27%，主要靠《杖劍傳說》歐美版、港澳臺版及《問劍長生》等新遊驅動。

姚記科技：公司三季報未拆分遊戲業務，但據公司口徑，Q3利潤下滑歸因於：遊戲板塊流水波動回落，遊戲業務利潤降低。

04 其他

騰訊和網易尚未公開Q3資料，但市場已經進行預測。

騰訊：市場共識是騰訊國內遊戲將保持兩位數的穩健增長，國海證券預計國內增速達11%，廣發和國信也給出了相近的樂觀預期，主要靠長青產品與新遊拉動。分歧出現在海外市場，國海證券預計海外遊戲同比持平，而瑞銀則因Supercell去年同期的高基數，給出了同比下滑6%的保守預測，這也導致國海對騰訊整體遊戲收入增速的預期落在7%左右。

網易：相比之下，網易的預測分歧則完全集中在國內新老產品的接續上。海通國際和野村因為7月新遊《遺忘之海》表現不及預期，加上《夢幻西遊》的高基數壓力，分別給出了遊戲收入增長7%和5.3%的謹慎預測；但美銀證券認為競爭風險有限，給出了網上游戲收入增長12%的樂觀預期；中金則相對穩健，強調《蛋仔派對》四週年和暑期紅利對遊戲流水的拉動作用，認為旗艦產品仍具韌性。

注：中青寶、迅遊科技、浙數文化、凱撒文化尚未公開Q3資料。

另外，港股公司方面，目前可以知道的是：

心動公司上半年遊戲收入23.18億元同比增長11.9%，但下半年無新遊排期，華興證券預計遊戲收入環比承壓；青瓷遊戲上半年淨利潤3.15億元同比增長348.76%，但主要來自《最強蝸牛》長線運營和成本控制，官方明確六週年活動期間核心存量使用者ARPU及ARPPU同比雙位數增長，主力產品處於成熟期；百奧家庭互動Q3季度活躍賬戶960萬，環比下降30.9%。