文/迷宮
導語
低調地佈局十多年了
近期，騰訊又投了一家做休閒遊戲的小公司。
2026年9月，騰訊領投土耳其遊戲公司Circle Games的A輪融資（2500萬美元）。這家成立不過兩年的初創團隊，手裡就《Sort Express》《Jelly Escape》兩款遊戲。其中《Sort Express》月收入超百萬美元，其實資料不算太亮眼。
不過Circle Games創始人來頭不小，都出自Gram Games（《Merge Dragons》 ）、Good Job Games（《Match Villains》）、Dream Games（《Royal Match》）等土耳其最成功的遊戲工作室。難怪騰訊願意搶先下手。
除了騰訊外，還有BITKRAFT、a16z等知名基金參投
和Circle Games同城的另一家休閒遊戲團隊Flow Games（《Smash Fest!》），據報道已經被騰訊投資。兩家如今算得上“遠房親屬”。
伊斯坦布林雲集全球最頂尖休閒遊戲團隊，Peak Games、Rollic、Gram Games都誕生於此。騰訊投資的觸手延伸至這座橫跨歐亞的城市，並不令人意外。
雲集頂尖休閒遊戲團隊的君士坦丁堡
休閒遊戲賽道是騰訊近幾年最為看重的方向，騰訊又採用廣撒網戰術，把有希望的團隊都投一遍。若將騰訊這幾年在休閒遊戲上的投資攤開，這份名單要比我們印象裡的長不少。
01 騰訊投了哪些休閒遊戲團隊
早在移動遊戲爆發之初，騰訊就對休閒遊戲產生了濃厚的興趣。
2015年，騰訊收購了瑞士休閒遊戲公司Miniclip的多數股權。Miniclip日後成長為全球首屈一指的休閒遊戲平臺，是騰訊佈局海外休閒市場的先鋒隊。巨頭們的戰略眼光常常有些相似，同年動視暴雪斥資59億美元買下《Candy Crush》的開發商King。
騰訊收購Miniclip後，保持Miniclip獨立運營。卸下財務壓力的Miniclip，透過併購快速實現成長。
在騰訊入主前，Miniclip只做過幾個IP的小型收購，從未收購過大型工作室，是騰訊的“鈔能力”幫助它做成了之前不敢想的事情。Miniclip由此成了騰訊在休閒賽道的收編機器。
Miniclip旗下工作室從收購前的2家，一路擴張到2026年的22家。SYBO（《Subway Surfers》）、Easybrain（《sudoku.com》）、Lessmore（《Arrows》）、FuturLab（《PowerWash Simulator》）、Masomo（《Head Ball 2》）等頂尖高手，都先後被Miniclip納入麾下。
箭頭逃生
除了Miniclip發力外，騰訊自己也在直接落子。今年2月，騰訊被曝擬入股《Block Blast!》（2025年下載量全球第二）的開發商迦遊網路（Hungry Studio）；
7月又傳出騰訊正計劃收購《Dice Dreams》開發商SuperPlay；
8月，又低調拿下美國17人小團隊Happibits的部分股權。
再往前，去年年初，騰訊光子工作室群完成了對廣州萌遊的收購。萌遊做了11年H5休閒與棋牌，《無間鬥地主》早年就獨家上線QQ遊戲大廳，光子旗下歡樂工作室正主攻棋牌，把這支老牌團隊收進來補全品類，順理成章。
不難看出，騰訊國內外雙線出擊，稍有冒頭的休閒遊戲開發商都可能進入談判名單。看準賽道，再度廣撒網，大家熟悉的騰訊打法又迴歸了。
那麼，在全球遊戲資本集體退潮的當下，休閒賽道為何還能喚起騰訊的投資熱情？
02 為什麼投休閒遊戲
休閒遊戲市場是眼下少數仍在確定性地增長的細分賽道。
據Mordor Intelligence資料，全球遊戲大盤過去五年年均只增約3%，不過休閒遊戲明顯跑贏，2026年全球線上休閒遊戲市場達226.8億美元，未來五年複合增速達5.41%。
長期觀察海外遊戲榜單，不難發現海外手遊收入榜TOP30中，超過一半都是休閒遊戲。
國內休閒遊戲市場增速同樣跑贏大盤。《2025年中國遊戲產業報告》顯示，休閒移動遊戲收入342.65億元，同比增長9.56%，跑贏遊戲大盤7.68%的增速。考慮到微信小遊戲平臺這樣5億月活的活躍市場，休閒遊戲或許還有不少可挖掘的增長空間。
休閒遊戲市場另一大特點便是，海量遊戲被快速驗證失敗，只有個別遊戲能脫穎而出。而勝出者往往就是那幾個團隊所開發的。那麼依靠收購代替自研，就有些價效比了。Miniclip花12億美元買下Easybrain手裡 20多款成熟矩陣，確定性遠高於押注下一個未知爆款。
而這恰好撞上騰訊最擅長的事。看好一個賽道就多家佈局、多種形態並進，本就是騰訊投資的一貫打法。控股平臺Miniclip，直投Circle Games和迦遊，全資收下萌遊，參股Happibits，撒網必然寬。
在國內，騰訊還握著如微信小遊戲這樣的王牌平臺。在自家生態裡，小遊戲既是為其他產品提供流量的廣告載體，自己又是買量的廣告主，這套“買量飛輪”讓遊戲和廣告兩頭受益，騰訊作為平臺方自然受益不菲。2026年前五個月，小遊戲廣告投放消耗同比漲了兩成多，其中IAA遊戲是增速最明顯的那部分。休閒遊戲領域在騰訊的生態裡，是閉環的。
雖然騰訊已經深耕休閒遊戲十多年了，不過此前大家並未過多留意，主要原因還在於騰訊財報低調處理了相關資料。
03 騰訊財報中隱含的休閒遊戲收入
翻閱騰訊財報，你很難直接從紙面資料中知曉騰訊遊戲的收入。實際上，騰訊將休閒遊戲收入分別拆分至了國際遊戲收入、營銷服務收入兩個統計口徑裡。
Miniclip是騰訊控股的平臺，早已並表進國際遊戲，但財報多年沒給它留過單獨的位置。直到《Arrows》大爆發，2026年Q2財報才第一次點名“Miniclip在國際市場獲得突破性成功”。
不過可以從交易對手的檔案裡，窺見Miniclip的收入情況。
Miniclip在2024年收購Easybrain時，賣方在公告裡提到Easybrain年收入約33.95億瑞典克朗（合約人民幣23億元）。這還只是一家工作室、兩年多前的財務資料。Miniclip旗下22家工作室裡，還有《8 Ball Pool》這樣運營了十幾年的現金牛，整個收入大盤有多大，可想而知。
今年財報電話會上，騰訊首次主動側面披露了休閒遊戲收入情況：IAA遊戲本季為營銷服務增長貢獻約2個百分點。由此推算，今年第二季度IAA類遊戲貢獻了7.2億元的增量。
此外Sensor Tower口徑顯示Miniclip有14款遊戲在美國單款廣告收入超100萬美元。休閒遊戲的迅猛增長，並沒有反映在遊戲科目上，而是體現在廣告業務的增速上。
另一方面，騰訊的分母太大了。2025年騰訊遊戲收入2416億元。外界看騰訊遊戲，第一眼看到的多是《王者榮耀》《和平精英》《三角洲行動》等王牌產品，百億級的休閒遊戲盤子，也就佔遊戲收入的一成左右。本就不起眼的佔比，再被拆散到遊戲、廣告、並表子公司三條線上，任何單一口徑都拼不出全貌。
休閒遊戲的情況在財報裡近乎隱身，是佔比小、拆得散等多重原因疊加的結果。
不過，局面正在變。休閒遊戲的名字已經屢次出現在財報業務點評上了，2023年《Triple Match 3D》從競爭激烈的二合類遊戲中脫穎而出，漂亮的市場成績被寫入當期財報中，後續還曾三次被管理層點名。
2023年年報中，又提到"小遊戲的總流水增長超過50%，已成為中國領先的休閒遊戲平臺"。
到今年二季度，財報第一次用“突破性成功”形容Miniclip，還主動透露了IAA對增速的貢獻。點名頻率一路提升、統計口徑逐步明晰，休閒遊戲的分量，正在慢慢從財報上浮現。
投資不可能一帆風順，廣撒網意味著必然有失敗案例。十幾年佈局，騰訊在休閒領域，哪些失敗了？
2015年與Miniclip同期被騰訊投資的標的，幾乎都沒跑出來。
Glu Mobile賣給EA，後續業務收縮；Playdots被Take-Two收走後又關停；韓國的4:33已在清算收尾，大部分員工已離開；Pocket Gems只剩《Episode》一款遊戲在運營，近一財年只提交了3份綠卡申請，意味著招人基本停滯了。
同一批出手，終點天差地別。
04 併購案一筆接一筆
這兩年，休閒遊戲領域併購案一筆接一筆。憑《Woodoku》成名的Tripledot以8億美元接手了AppLovin的遊戲業務；更早時，Zynga花18億美元買下土耳其的Peak Games，後又收走Rollic。
騰訊也未停下，並且單筆投資的金額越來越高。據報道，騰訊正與老牌休閒遊戲廠商Playtika談判，擬以10億至15億美元收購其王牌工作室SuperPlay。
騰訊繼續買買買
騰訊低調多年的休閒遊戲領域佈局，開始慢慢浮出水面。在“騰訊領投土耳其初創團隊”訊息傳來後，這或許是重新認識騰訊佈局的好視窗。
