10月20日，科技媒体The Information援引知情人士消息称，近几个月多家私募股权公司曾探讨收购微软旗下Xbox游戏业务，拟议估值区间为1000亿至1500亿美元。讨论始终停留在初步评估阶段，未形成正式收购要约，有意收购方的身份也未被披露。作为参照，这一估值上限接近2026年8月完成的一笔游戏行业大型交易——沙特公共投资基金等三方收购EA的550亿美元金额的近三倍。
微软方面对出售传闻的回应始终一致。Xbox首席执行官阿莎·夏尔马在9月底接受《纽约时报》采访时明确表态：“Xbox不出售。”她同时表示，公司会审视合适的合作伙伴关系和运营模式，以推动业务重回增长。微软商务负责人朱森·阿尔索夫也反驳了相关猜测，称公司不会安排最优秀的高管之一去领导一项打算出售的业务。
不过，外界之所以反复将Xbox与出售、分拆联系在一起，与该部门2026年以来持续进行的“重置”动作有关。2026年6月，The Information曾报道微软CEO萨提亚·纳德拉与CFO艾米·胡德讨论过将Xbox分拆为全资子公司、甚至未来剥离的选项。随后，Xbox在7月裁减约1600个岗位，四家工作室脱离Xbox转由新管理层接手；9月22日又宣布裁撤268个职位，覆盖Halo Studios及XGS管理层，并将《光环》新作的开发移交动视。夏尔马在7月致员工的信中也承认，这项业务“不够健康”。
财务数据为这些调整提供了背景。根据微软2026财年报表，Xbox全年收入217.9亿美元，同比下降7%；硬件收入跌幅达到29%，内容和服务收入下降5%。Game Pass在涨价后经历了数百万订阅用户流失，随后在2026年2月将Ultimate档位价格回调至22.99美元/月，订阅量才逐步回暖。
目前没有迹象表明微软曾接近接受任何收购提议。私募股权的兴趣与微软公开的“不出售”立场并存，恰恰说明Xbox当前所处的状态：外部投资者看到了它的资产价值，而微软选择继续通过内部重组来修复这项业务，而非将其交出去。
